Централните банки се готвят да отблъснат инвеститорите относно пътя на лихвените проценти

Водещите централни банки се готвят да отхвърлят прогнозите на вложителите за това какъв брой бързо ще паднат лихвените проценти, до момента в който се срещат за финален път тази година на фона на мощни цифри на заетостта.

Инвеститорите залагат, че политиците в Съединени американски щати, еврозоната и Обединеното кралство ще стартират да разхлабват паричната политика при започване на новата година, подхранвайки облекчение на финансовите условия за бизнеса, до момента в който се концентрират върху спадащите индикатори за главната инфлация.

Но тези упования ще бъдат тествани през идващите дни на срещи на Федералния запас на Съединени американски щати, Европейската централна банка и Централната банка на Англия, като и трите от тях алармираха, че желаят по-ясни доказателства за отслабването на пазарите на труда, преди да редуцират лихвени проценти.

„ Те не могат да разгласят победа [над инфлацията] и данните в действителност са много потребни за опълчване на пазарния разказ “, сподели Джеймс Найтли, основен интернационален икономист в ING. „ Те ще бъдат доста, доста неохотни да дадат на пазара зелена светлина. “

Фед, който се събира преди ЕЦБ и BoE тази седмица, е изправен пред изключително сложна задача на фона на възходящите спекулации на вложителите, че Съединени американски щати централната банка ще промени курса си и ще понижи разноските по заемите по-рано през 2024 година, в сравнение с публични лица допускаха, че ще е належащо, с цел да се смъкна инфлацията до нейната цел от 2 %.

Председателят на Фед Джей Пауъл се опита да смекчи тези упования, като акцентира беше „ прибързано “ да се каже, че лихвените проценти са достигнали своя връх или да стартира да се обрисува времето и параметрите, при които политиците ще обмислят съкращения.

Последните стопански данни затвърждават този мотив: цифрите, оповестени в петък, демонстрират, че наемането на чиновници в Съединени американски щати остава по-силно от предстоящото, със спад на равнището на безработица до 3,7 % и стабилен месечен растеж на заплатите.

„ Пазарите на труда се държат по-добре от предстоящото поради това, което направиха лихвените проценти “, сподели Холгер Шмидинг, основен икономист в Berenberg.

Пресните данни за инфлацията в Съединени американски щати във вторник също евентуално ще дадат покритие на Фед, с цел да разсее визията, че е неминуем поврат в политиката, сподели Найтли.

Има някои доказателства че вложителите стартират да се двоумят: Данните от петък накараха търговците на фючърсните пазари да понижат своите залози, че Федералният запас може да стартира да понижава главния си лихвен % още през март. Повечето в този момент чакат това да стартира през май.

Шмидинг сподели, че спадащата рентабилност на облигациите е проблем за политиците, защото „ пазарите [облекчават финансовите условия], което централните банки може да желаят да създадат половин година по-късно “.

ЕЦБ и BoE се срещат в четвъртък. Политиците в еврозоната и Обединеното кралство също се стремят да противодействат на разказите на пазара за понижаване на лихвените проценти и могат да посочат релативно устойчивите пазари на труда като баласт за своите причини.

Безработицата в еврозоната остава покрай рекордно ниско равнище от 6,5 на 100, а разноските за труд на единица отработен час нарастват с най-бързите темпове, откогато Евростат стартира да записва през 1995 година Тъй като растежът на цените в бранша на трудоемките услуги в еврозоната към момента е 4%, определящите цените споделят, че желаят да видят повече доказателства че по-високите разноски за труд няма да доведат до втори кръг от инфлационен напън.

Няколко огромни кръга на групово договаряне на заплатите със синдикатите би трябвало да приключат при започване на идната година, в това число за 2,5 милиона немски служащи в обществения бранш, което дава на политиците причина да се опълчват на апелите за идни понижения на лихвите. Изабел Шнабел от ЕЦБ сподели предходната седмица, че „ ще следи доста деликатно идните съглашения за заплатите “, защото те „ сигурно ще имат значение и за решенията ни за паричната политика “.

„ Мисля, че ЕЦБ ще желае да види доказателства, че растежът на заплатите е в сходство с инфлацията, която пада до 2%, както и маржовете на облага, поглъщащи по-високите разноски за труд, преди да вземат решение за каквито и да било понижения на лихвените проценти “, сподели Катрин Найс, някогашен чиновник на Bank of England и в този момент основен европейски икономист в PGIM Fixed Income.

Индикаторите за растежа на заплатите в Обединеното кралство се намалиха, както и главната инфлация, която спадна до 4,7 % през октомври. Очаква се комитетът по паричната политика на BoE да поддържа лихвите на 5,25 %, най-високите от финансовата рецесия, съгласно пазарните цени.

„ За да се опитаме да предотвратим по-нататъшно разхлабване на финансовите условия и да изпратим сигнал напред от новогодишния цикъл на възнаграждение [BoE] евентуално ще удвои посланието си „ високо за по-дълго “, сподели Андрю Гудуин от Oxford Economics.